多空博弈 ：外盘拖累与基本面支撑角力
日内回落主要受三重因素驱动 ：一是芝加哥期货交易所（CBOT）豆油合约单日回落0.96% ，大连商品交易所豆油主力合约同步走弱0.95% ，ex外汇平台官网登录压制棕榈油比价优势；二是原油费用因OPEC+增产预期小幅回落 ，削弱生物柴油需求吸引力；三是林吉特兑美元汇率微升0.05% ，抬升进口成本触发部分多头获利了结。吉隆坡交易机构Iceberg X资深交易员David Ng表示："近期涨势积累的获利盘需要释放 ，但回调幅度受限于库存拐点的出现 。"
库存拐点初现 供应端故事未完
知名机构调查呈现 ，马来西亚6月棕榈油库存预计环比下降2.3% ，终结连续三个月累库动向 。这一变动超出市场预期 ，主因产量受季节性天气扰动环比下滑3.1% ，FXTM富拓外汇代理而出口量在斋月后需求回补下保持韧性 。值得注意的是，印度溶剂萃取商协会（SEA）新近数据呈现 ，6月该国棕榈油进口量同比提升8% ，反映出费用敏感型买家的补库动作 。
机构观点：短期震荡不改中长期逻辑
新加坡植物油解读公司VegOil Insights认为："当前费用已部分反映减产预期 ，但厄尔尼诺对2025年四季度产量的潜在作用尚未充分定价。若8月关键生长期降水连续偏低 ，单产损失可能放大 。"该机构将2025年均价预测走高至3950-4200林吉特区间 。
荷兰协作银行（Rabobank）农产品研究主管则重申边际变动 ："尽管豆棕价差收窄至120美元/吨 ，但东南亚棕榈油相较于南美豆油的运费优势仍在支撑出口 。中国三季度餐饮支出旺季备货开展后 ，买船数据值得核心留意。"
技术面与资金流暗示博弈替换
从持仓架构看 ，截至7月3日 ，BMD棕榈油合约投机净多头寸较前周提升7.2% ，但商业空头套保盘同步上升4.8% ，反映产业端与金融资本对费用中枢存在分歧 。技术支撑留意3950-4000林吉特平台 ，若跌破可能引发程序化交易抛盘；上行需突破前高4186林吉特才能进入新的空间 。
