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银河证券:建材公司携手“反内卷” 多领域积极破局

  银河证券研报表示 ,近日召开的中央财经委员会第六次会议进一步加强了“反内卷”工作安排 ,建材领域更多领域加入“反内卷”号召,对领域产能布局规划及产品费用进行变更 。水泥领域后续供给有序可控,助力领域高质量推动;玻璃纤维公司理性定价有望延续 ,Exness外汇平台盈利有望保持稳中向好态势;防水领域开启 “反内卷” 攻坚,公司利润有望实现底部修复。

  全文如下

  【银河建材贾亚萌】领域动态 2025.6丨季节性淡季 ,建材多领域“反内卷”破局

银河证券:建材公司携手“反内卷” 多领域积极破局

  核心观点

  建材公司携手“反内卷”,多领域积极破局。近日召开的中央财经委员会第六次会议进一步加强了“反内卷”工作安排,建材领域更多领域加入“反内卷”号召,对领域产能布局规划及产品费用进行变更。水泥领域后续供给有序可控,助力领域高质量推动;玻璃纤维公司理性定价有望延续 ,盈利有望保持稳中向好态势;防水领域开启 “反内卷” 攻坚 ,公司利润有望实现底部修复  。

  水泥 :阶段性淡季费用走弱。6月份因高温 、梅雨、ex外汇平台正规吗农忙等因素作用 ,在建项目施工进度放缓,水泥需求同环比下滑;全国熟料线停窑率比上月有所提高 ,但在淡季需求低迷现状下,全国熟料库存继续上升;全国水泥费用继续下滑。后续来看,预计需求淡季将连续至8月份 ,8月中下旬有望渐渐反弹;中长期仅靠基建理财需求难以对冲地产下行造成的需求缺口,预计全年水泥需求弱于去年 。

  支出建材:零售额同比增幅提升 ,法规刺激下零售市场重启预期增强。2025年1-5月建筑及装潢资料类零售额同比上升3.0%,增幅较1-4月提升0.7pct;其中5月单月零售额同比上升5.8% 。今年在法规催化下,楼市渐渐企稳 ,且随着二季度家装市场旺季的来临 ,支出建材零售端需求渐渐重启。后续随着5月一揽子金融法规的落地落实  ,叠加家装补贴法规拥护下 ,重装 、翻新需求将加速支出建材零售市场需求释放;此外,城中村 、危旧房改造有望提振支出建材旧改  、修缮需求 。

  玻璃纤维 :粗纱费用小幅松动,福汇外汇电子纱架构性分化 。粗纱方面 ,6月市场需求延续低迷态势  ,旧有热固产品需求下滑,风电纱支撑短期粗纱需求;因前期烤窑产线在6月陆续投产 ,粗纱供应提升;供需压力下 ,粗纱费用小幅松动 。后续短期粗纱需求仍靠风电纱支撑,但在“反内卷”号召下,预计玻纤公司挺价意愿有望维持  ,粗纱费用或将延续暂稳运行态势。电子纱方面 ,6月需求表现尚可 ,主流产品G75按需采购,费用保持平稳 ,中高端产品供给紧缺。后续短期高端产品需求缺口仍存,预计电子纱费用存提涨预期。

  浮法玻璃 :需求连续低迷,费用继续下降 ,公司去库压力大 。6月为旧有淡季 ,叠加今年竣工偏弱 ,市场需求连续低迷;6月领域总产能供应基本平稳,浮法厂库存小幅上升 ,公司去库压力较大;浮法玻璃费用延续下降态势 。后续来看 ,短期在领域供需格局未有显著改良现状下,预计费用延续弱势运行,中长期随着落后产能的加速出清 ,领域产能供给将渐渐缩减 ,供需关系有望缓和 。

  理财提议

  支出建材 :精选法规加码预期下需求有望回暖,渠道布局完善、品类扩张较好 、具备产品品质优势及品牌优势的领域龙头。水泥:供给调控趋严 ,供需矛盾有望缓和,水泥费用有推涨预期,区域龙头公司有望实现盈利修复。玻璃纤维:精选受益于新兴市场带动需求重启 ,中高端产品费用存提涨预期 ,业绩全年修复可期的龙头公司 。玻璃:冷修产线增多预期下领域供需格局有望渐渐优化 。

  风险提示

  原资料费用大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险;领域新增产能超预期的ECMarkets外汇代理风险;法规推动不及预期的风险 。

(素材出处 :画面资讯)