基本面：生物柴油需求承压 ，连盘溢价凸显
原油市场波动成为关键变量 。尽管前一交易日国际油价反弹3% ，但7月3日再度走弱 ，市场担忧主要产油国可能公布增产 ，且美国燃料需求前景存疑 。原油低迷削弱了棕榈油作为生物柴油原料的财政性 ，这一逻辑短期内仍将压制费用 。值得注意的是 ，林吉特兑美元汇率当日升值0.14% ，进一步抬升了海外买家的采购成本。
相比之下 ，中国油脂市场的强势表现成为看点。大连棕榈油期货日内涨幅显著高于国际同类品种 ，反映出区域供需架构的差异 。孟买Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani表示：“亚洲时段中国植物油费用的IC外汇交易看涨动能直接支撑了马盘 。”这一状况可能与中国近期库存变更或节前备货需求有关 ，但需警惕连盘溢价能否连续 。
机构观点 ：多空因素角力下的谨慎预期
多家机构对后市持中性偏谨慎态度 。Sunvin Group认为 ，尽管连盘油脂供给短期支撑 ，但芝加哥豆油和资源市场的低迷“限制了马盘的上行空间” 。这一观点与盘面表现吻合——马盘虽收涨 ，但未能突破前高4182林吉特的技术阻力 。
知名机构数据呈现 ，马来西亚6月棕榈油出口环比上升5%-8%，但产量同步反弹可能抵消去库效应。市场正等待下周MPOB报告的官方数据验证 。若库存降幅不及预期 ，或引发多头获利了结 。
后市展望 ：留意宏观与产业法规联动
当前棕榈油市场处于“上有顶 、下有底”的震荡阶段 。上行风险主要来自中国需求的连续性 ，若大连油脂维持强势 ，可能带动马盘测试4200林吉特关口；下行压力则源于原油走势及林吉特汇率波动。交易者需密切留意两方面信号 ：一是产油国产量法规变动对原油费用的传导 ，二是东南亚天气对棕榈果单产的实际作用 。
